Columna: Margen de ganancias del diesel asiático para tango con las exportaciones de China, prohibición rusa

LAUNCESTON, Australia, 31 ene (Reuters) - Las ganancias de la producción de diésel en Asia han estado disminuyendo a medida que las refinerías chinas aumentaron las exportaciones a la región, pero la inminente prohibición europea sobre los combustibles refinados rusos se perfila como un posible cambio de juego.

El margen, o crack, para producir un barril de gasóleo, el componente básico del diésel, a partir del crudo de Dubái en una refinería típica de Singapur cayó a 30,90 dólares el lunes.

Esto estuvo por debajo de un pico reciente de $ 38.89 por barril el 25 de enero, pero lo que es más importante, la grieta ha estado cayendo desde que las refinerías chinas impulsaron las exportaciones en el cuarto trimestre del año pasado.

El margen de beneficio del gasóleo alcanzó un máximo en el cuarto trimestre de 46,83 dólares el barril el 18 de octubre, y ha caído un 34% al cierre del lunes.

La caída coincidió con un cambio de política en China con las autoridades otorgando más cuotas para exportar diésel y gasolina como parte de los esfuerzos para impulsar la actividad económica y permitir que las refinerías obtengan algunos de los altos márgenes de los combustibles refinados en Asia.

Las exportaciones de diésel de China aumentaron por segundo mes en diciembre, llegando a 2,79 millones de toneladas, un 32,8% más que los 2,10 millones de noviembre, según datos oficiales publicados el 18 de enero.

Esto equivale a unos 675.000 barriles por día (bpd) y fue el más alto desde marzo de 2021, y también más del doble de los 290.000 bpd despachados en mayo, que fue el mes más débil de 2022.

Si bien el aumento en las exportaciones de diésel de China ha reducido los márgenes en otras refinerías de Asia para el combustible de transporte, vale la pena señalar que, incluso en el nivel actual, la grieta sigue siendo alta en comparación con los estándares históricos, ya que no ha cotizado por encima de $20 por barril en los siete años desde 2015. a 2021.

La pregunta para el mercado es si los márgenes para el diésel y la gasolina seguirán retrocediendo a medida que China mantenga exportaciones sólidas, o la prohibición de la Unión Europea sobre las importaciones de productos refinados rusos, que entrará en vigencia el 5 de febrero, llevará a los compradores europeos a competir. para cargas asiáticas.

Vale la pena señalar que es probable que las exportaciones de combustibles refinados de China en enero sean más bajas que las de diciembre, con Refinitiv Oil Research evaluando 1,16 millones de toneladas, por debajo de los 2,79 millones de diciembre.

Es probable que la cifra de enero aumente una vez que se agreguen los cargamentos de fines de mes, pero la cifra final todavía está en camino de estar muy por debajo de la cifra de diciembre.

Sin embargo, las refinerías chinas todavía tienen muchas cuotas de exportación disponibles y es probable que aumenten los envíos de productos refinados a partir de febrero.

Las refinerías en China e India también pueden soportar márgenes de ganancias más bajos mejor que otros competidores orientados a la exportación, como los de Singapur.

Esto se debe a que han estado aumentando las importaciones de crudo ruso más barato, reduciendo así sus costos de insumos.

En términos prácticos, el tope del precio del crudo ruso del Grupo de los Siete y la prohibición de importación de la UE han impulsado la rentabilidad de las refinerías chinas e indias, al tiempo que reducen los ingresos del crudo para Rusia y obligan a una realineación de los flujos comerciales.

Si bien el mercado del petróleo ha sido capaz de sortear en gran medida la salida del crudo ruso de Europa desviándolo a Asia, puede ser más complicado replicar esto con la pérdida de productos refinados rusos.

Existe cierto margen para que el diésel y la gasolina rusos se desvíen a Asia, pero es probable que el aumento del costo del flete y la disponibilidad de camiones cisterna sean factores limitantes.

Es probable que los mercados potenciales para los productos rusos también sean más limitados, ya que es poco probable que Australia, el mayor importador de diésel de Asia, compre combustible ruso, aunque sigue feliz de comprar diésel y gasolina fabricados con crudo ruso en las refinerías de India y China.

Algunos importadores asiáticos de combustible, como Pakistán, Filipinas e Indonesia, pueden estar felices de comprar combustible ruso, pero los descuentos deberían ser considerables.

Lo que es más probable es que los mercados de diésel y gasolina de Asia se ajusten a medida que entre en vigor la prohibición de la UE sobre el combustible ruso.

Dado que gran parte de la capacidad de refinación sobrante de la región se encuentra en China, es probable que las exportaciones de China tengan que aumentar y mantenerse elevadas para evitar que los márgenes de refinación y, por lo tanto, los costos minoristas del combustible aumenten considerablemente.

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Clyde Russell es columnista de materias primas y energía de Asia en Reuters. Ha sido periodista y editor durante 33 años cubriendo todo, desde las guerras en África hasta el auge de los recursos y sus luchas actuales. Nacido en Glasgow, ha vivido en Johannesburgo, Sydney, Singapur y ahora divide su tiempo entre Tasmania y Asia. Escribe sobre las tendencias en los mercados de materias primas y energía, con un enfoque particular en China. Antes de convertirse en periodista financiero en 1996, Clyde cubrió guerras civiles en Angola, Mozambique y otros puntos conflictivos africanos para Agence-France Presse.